调研中国东谈主形机器东谈主产业链后，大摩：本事路子尚未融合，产业链加快降本

宇树科技机器东谈主通宵爆火，特斯拉的Optimus赚足眼球，现时A股市集机器东谈主成见股大幅拉升，大家科技巨头纷繁押注东谈主形机器东谈主。

现在中国东谈主形机器东谈主产业处于若何的发展阶段？摩根士丹利在2月17日至21日历间，对中国自动化和东谈主形机器东谈主产业链进行了长远调研，打听了包括螺丝、减慢器、电机、传感器等在内的多家企业，发布了一份中国工业东谈主形机器东谈主行业的深度调研申报。

大摩申报指出，尽管在和解析截止方面阐扬赶紧，但要已矣东谈主形机器东谈主的骨子欺骗仍需算法和硬件的执续校正，但中国的东谈主形机器东谈主产业正呈现出加快发展的态势。

一个关节的发现是，浩繁中国制造商方案在2025年已矣数百到数千台东谈主形机器东谈主的量产。

最初的国内玩家如Agibot正在扩大订单范围以餍足其2025年的激进坐蓐指标。乐聚展望2025年销售量将达到500-1000台，MagicBot指标在2025年销售400台，到2027年扩大到15000台。

申报指出，除了“大脑”（即芯片）部分仍依赖于海外高端AI芯片外，的确统统的东谈主形机器东谈主形体部件齐不错在中国国内坐蓐。国内零部件已被国内东谈主形机器东谈主公司平庸使用，以至有部分企业正积极寻求参加特斯拉等国际巨头的供应链。

尽管特斯拉对硬件的要求高于国内坐蓐商，但排行靠前的中国类东谈主机器东谈主组件制造商齐在竭力平直与特斯拉联结或通过一级实际器拼装商三花和拓普，旨在渗入特斯拉供应链。

尽管有很多组件供应商宣称他们还是开发并将居品发送给集成商（包括特斯拉）进行测试，但产能修复（开采和教导丰富的本事东谈主员/工东谈主）、产能擢升（精密加工、居品一致性）在最初几年齐特地具有挑战性，影响效果、产量和资本。

此外，大摩还强调，中国的东谈主形机器东谈主产业链企业浩繁将“降本”视为关节，而可推广性、自动化水和善产量擢升是裁减资本的关节。

通过本事升级、开采国产化以及范围化坐蓐，有望权贵裁减东谈主形机器东谈主的制变资本。

中国玩家（类东谈主机器东谈主集成商和组件供应商）旨在权贵裁减资本： 乐聚确现时资本已从2024年的70万东谈主民币降至40万，指标是到2025年底进一步降至20万；开普勒引导每台售价为3万好意思元（约21.8万东谈主民币）。

跟着产量范围的扩大，组件价钱也有望权贵下落，行星滚珠丝杠和六轴力/扭矩传感器在弥远内可能降至每台1000东谈主民币以下；谐波减慢器的价钱将从现在的每台跳动1000东谈主民币降至几百东谈主民币。

风险提醒及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提出，也未磋议到个别用户非常的投资指标、财务情景或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否稳健其特定情景。据此投资，包袱欢欣。