杭州六小龙，第一个 IPO 行将出身

继 DeepSeek 和宇树科技之后，又一家来自杭州的科创企业群核科技于近日走到台前，迎来了谬误时刻。

近日，群核科技递交了港股招股书，追究向「全球空间智能领域第一股」发起冲击。这家在「杭州六小龙」中最早成立的公司，有望领先撞线，第一个迎来敲钟时刻。

公司名字「群核」代表着 AI 时期最典型的揣摸阵势：通过云霄的 GPU 集群，用多中枢并行揣摸，加快揣摸进程。

十多年前，群核科技的三位首创东说念主找到了这项技能的第一个营业落地场景：家装，推出了线上空间瞎想平台「酷家乐」，用「家装领域 SaaS 公司」的办法把技能推向了阛阓。

2023 年，酷家乐占据国内空间瞎想软件阛阓 22.2% 的阛阓份额，营收排行寰球第一，毛利率接近 80%。与此同期，AI 波浪爆发，公司多年来积聚的超 3.6 亿 3D 模子，俄顷成了机器东说念主仿真寻查领域的香饽饽，群核看到了脱下家装外壳，走向科技下半场的契机。

这大致是公司董事长黄晓煌莫得念念到的创业脚本。14 年前，他离开英伟达归国创业时，GPU 通用揣摸是个步调的非共鸣技能标的；如今，他在家装行业积聚多年的千里淀，有望和英伟达的显卡相通，成为具身智能行业谬误的「AI 燃料」。

  不肯「整点放工」，接受离开英伟达

2011 年，二十四岁的黄晓煌决定离开英伟达，归国创业。

在这之前，他先后就读于浙江大学竺可桢学院和好意思国伊利诺伊大学香槟分校，本科专科是揣摸机图形学，征询生阶段则重心情态 GPU 高性能揣摸。

征询生毕业后，黄晓煌废弃了读博的契机，告成进入英伟达责任，主要责任是参与 CUDA 的瞎想和设备。

淌若放到当下，这妥妥是一份让无数东说念主迁徙的好意思差。凭借着 AI 波浪，英伟达市值最高冲突了 3.6 万亿好意思元。而恰是 CUDA（通用揣摸平台）的办法建议和实行，让英伟达从一个「卖游戏显卡的」，摇身酿成了全球首屈一指的「AI 军火商」。

但在 2011 年前后，GPU 运算还莫得成为共鸣，在英伟达责任也并不是一件令东说念主迁徙的事。黄晓煌自后在回忆的时候玩笑说，那时在硅谷的派对上，淌若向女生先容我方在英伟达责任，只可成绩一个法例的浅笑，然后对方回身就走开了。

不外，信得过让黄晓煌决定归国创业的，照旧源于自己对「作念事」的向往。这种向往部分来自于本科时期浙大的影响——浙大被誉为中国创业率最高的大学，如今「杭州六小龙」里，有 3 家公司的首创东说念主王人来自浙大；还有一部分则是他对那时硅谷责任环境的「不悦」，「（那时候）寰球王人整点放工，嗅觉节拍太慢了。」

从这个抒发就能听出，黄晓煌的确是块搞征询、能折腾的料。

于是，黄晓煌拉上了他的两个征询生同学陈航和朱皓，归国创业。听说为了致意乔帮主在车库里搞出第一台苹果电脑，他们创业的早先也开动于陈航家的阁楼上。自后为了给公司选址，还跑过不少城市。终末杭州上城区政府主动上门，还给了一笔启动资金，终于把自后「六小龙」里的一条龙留了下来。

群核科技的三位首创东说念主：朱皓、黄晓煌、陈航（从左至右） | 图片源流：收罗

但算作技能出身的创业者，起步阶段的贫困远比作念硬件产能更大，尤其是当你所看好的技能还处于非共鸣的时候。

阿谁时候，别说自后的 GPU 运算了，连「云」的办法王人起步不久，大部分软件也王人是腹地化运行。黄晓煌跟投资东说念主说，念念用 GPU+云揣摸作念物理仿真，但大部分投资东说念主听不懂，阛阓看好的是迁徙互联网和 OTO 等风口神色，很难融到钱。

既然杨春白雪的故事讲欠亨，就得更接地气才行。黄晓煌他们拿着「快速渲染」这把锤子四处在阛阓上找钉子，尝试过游戏、电影等不同的行业，终末终于找到了一个不错落地的场景：家装。

特意旨真理的是，创业之前，黄晓煌以至王人莫得我方的屋子，对装修险些一无所知。但凭借着「家装 OTO」的办法，他和两位配合主说念主拿到了第一笔融资。

  寰球最大的空间瞎想平台

2013 年，群核科技旗下的空间瞎想软件「酷家乐」追究上线。通过在云霄部署 GPU 集群，酷家乐大幅普及了家装行业里空间瞎想、渲染等法子的后果。居品上线后，很快就在行业中得到了从业者的情态和招供。

2015 年，酷家乐引入付费订阅模式，主要面向企业级用户。尔后，酷家乐居品又迭代出一系列新功能，包括自动将瞎想数据迁徙为可用于出产的教导，拜托制造商进行出产；可基于 3D 瞎想自动图纸工程图纸、材料揣摸清单和资本揣摸表。

刻下，酷家乐居品被庸俗用于瞎想住宅、办公楼、零卖连锁店及基础成立神色，同期亦彭胀至一些新兴用途，如电商居品展示等。

除酷家乐外，群核科技的另外两款居品分裂是面向国外阛阓的空间瞎想软件 Coohom，以及面向 AI、智能机器东说念主、AR/VR 系统的群核空间智能平台 SpatialVerse。

2024 年前九个月里，群核科技的国外收入占比为 7.4%，同期订阅模式收入占公司总营收的 98.3%。不丢脸出，现阶段酷家乐依然是公司谬误的「现款牛」业务。

在举座营收数据方面，2022 全年、2023 全年、以及 2024 年前九个月里，群核科技的总营收分裂为 6.01 亿元、6.64 亿元和 5.53 亿元，同期分裂终了 10.5%、13.8%的安祥增长。

营收增长的原因之一，在于来自「大客户」（指年度收入孝顺向上 20 万元的企业客户）的订阅总收入及客单价王人在缓缓增高。2022 年，「大客户」平均订阅收入为 64.4 万元；这个数字在 2024 年前九个月飞腾到了 81.9 万元，增幅向上 27%。

同期，企业客户的数目也在逐年普及，截止 2024 年 9 月 30 日，群核科技总有企业用户向上 4.5 万，个东说念主用户向上 41.3 万东说念主。

群核科技客户变化情况 | 图片源流：招股书

财务数据骄贵，2022 客岁、2023 全年及 2024 年前九个月，群核科技的毛利率分裂为 72.7%、76.8%和 80.4%，但同期公司的总耗费却分裂达到了 7.04 亿元、6.46 亿元和 4.22 亿元。

这其实是通盘国内 SaaS 行业眼前的共同逆境：收入高，毛利高，但盈利难。

咱们以两家同处于电商 SaaS 公司的财务数据为例，不错体现国内 SaaS 行业的「收入高，毛利高，但盈利难」的共同逆境。2023 年，两家公司总营收分裂为 22.28 亿元和 14.48 亿元，前者毛利率达 66.6%，但经养息后仍耗费 0.75 亿元；后者毛利率为 69.2%，经养息后净利润为 4228 万元。

中枢原因在于：其一，算作技能型驱动的公司，SaaS 企业需要干与一定的研发资本；其二，不同于 C 端破钞品，ToB 类型的居品销售链路更长更复杂，以至需要再销售进程中提供多样训诲和素质的就业，是以 SaaS 企业时常也王人需要规模不小的营销团队。

招股书骄贵，截止 2024 年 9 月 30 日，群核科技全年销售支拨 2.48 亿元，占总支拨 44.9%，研发支拨 2.63 亿元，占总支拨 47.6%，均同比收窄。在甩掉资本、扩大营收的双重作用下，2022 客岁、2023 全年及 2024 年前九个月，群核科技的有策画性耗费迟缓收窄，分裂为 4.02 亿元、2.94 亿元、1.28 亿元。

群核科技自 2022 年以来的笼统损益表 | 源流：招股书

从以上营收数据不丢脸出，尽管酷家乐如故成为了国内同类型中收入最高的软件，但互联网家装领域的天花板并不是无尽高的，黄晓煌也并不但愿把群核只是框定在这个领域，他也曾说过：「淌若只把群核界说为家装 SaaS 企业，那是对公司最大的污蔑。」

  AI 和具身智能带来的下半场

黄晓煌的这句话还有另一层含义：他和两位结伙东说念主创业的初期是源于技能驱动。往日他们拿着 GPU 运算这把「锤子」找到了互联网家装的落地场景，当今，他们还需要找到其他新的「钉子」。

是以，就像「群核」这个名字相通，黄晓煌但愿把公司打造为一家科技企业，把 GPU 通用揣摸的智商，应用到更多场景中。

2018 年，群核科技聚拢帝国理工、南加州大学共同发布了一个室内空间数据集的决策，然后就接到了一封来自某硅谷巨头的配合邮件，但愿探索空间智能领域。

黄晓煌过后回忆说，他那时第一响应是遭受了骗子。因为他此前从没坚强到，我方在家装行业多年的有策画积聚，能够在新兴前沿的领域里，被全球头部科技公司招供，何况产生价值。

群核科技首创东说念主黄晓煌 | 图片源流：极客公园

几年后，跟着东说念主工智能的进一步发展，科技圈对「空间智能」的探索缓缓拓展到了「具身智能」领域。不同于话语模子不错调用海量已稀有据进行寻查，机器东说念主寻查的可用数据少之又少。而取得数据的阵势，一类是在现什物理空间中聚集，但资本极高，且难以遮盖通盘场景。另一类热切的场景，等于仿真寻查。

OpenAI 发布 Sora 后，业界以为这种生成式的模子是惩处仿真数据的一种阵势。不外现阶段，生成式模子还存在着诸多问题，举例投进篮筐的球会俄顷爆炸，或者多样物体「穿墙」的 bug。

这些数据清醒不相宜仿真寻查数据的一条热切原则：「物理正确」。

2024 年，群核科技推出空间智能平台 SpatialVerse，但愿为下一代面向室内环境的 AI 设备提供惩处决策。阐述招股书中关系信息，这个平台的中枢恰是：不错提供多半「物理正确的数据集」。

截止 2024 年底，酷家乐平台一共积聚了 3.62 亿个 3D 模子。由于这些数据是基于线上瞎想平台而来，是以它们不错让场景里的诸多细节作念到正如实用。举例：相识抽屉是否不错往常翻开，一扇门的正确开启标的，房间里宠物的毛发应该出当今那里。

阐述媒体报说念，华为天才少年稚晖君的智元机器东说念主也使用了群核提供的数据进行机器东说念主寻查。

2024 年国内东说念主形机器东说念主领域，关系投资事件向上 50 起，总投资额向上 50 亿元。当今，群核科技以为我方掌抓了一把通往将来科技行业的钥匙，这是他们在这个时辰点重启 IPO 的热切原因。但这把钥匙在上市后若何落地，是公司下一步要探索的热切课题。

但不管若何，AI 的到来，给了群核一个重构自己价值的契机，黄晓煌在创业的第 15 个年初里，正期待缓缓褪去家装的外壳，显现科技公司的推行，在空间智能的领域里，开启群核科技创业更精彩的下半场。